Adam2022-03-18 10:50:02

同学你好，
这个公司想要去借钱，担心的是未来利率上升。
所以这个公司进入的是FRA的多头。
对于多头方来说收益是：实际利率-合同约定利率。
如果未来利率上升了。FRA 对这个公司来说是好事，赚。进行结算，收钱。
如果未来利率下降了。FRA 对这个公司来说是坏事，亏。进行结算，赔钱。

这题就是在未来的T1时刻开始进行借贷。那么利率正常来说应该发生在T2时刻。
（比如我今天存100，存1年，利率5%，一年后就拿到5元利息），这题也是一样的，在T1时刻知道了利率差，那么在T2时刻理论上会发生本金*利率差*时间，这么多的利息。。
FRA的交易惯例是，既然我在T1已经知道了未来会发生的利率差，那么我就直接在T1进行结算，也就是将T2的利息折现到T1时刻。
T1时刻就是所谓的settlement，T1时刻算出的折现值就是payoff。
也就是讲义上的FRA的公式；
利息差等于：本金*0.25*（6%-5%）
payoff=利息差/（1+6%*0.25）；