Mingchen2022-01-26 09:21:48
MingchenStrong firms 的HML 斜率是负的是因为book to market value 是负的嘛？所以book to market value是指账面价值减去市场价值嘛？
回答（1）
Yvonne2022-01-26 12:10:06
Yvonne同学你好，是因为HML是负的，HML（High Minus Low，高减低），表示用高账面——市值比股票的投资组合收益率减去低账面——市值比股票的投资组合收益，账面——市值比（Book to Market Ratio）是用一家公司的资产减去负债，再除以这家公司的市场价值，分子是账面价值（Book Value），分母是市场价值（Market Value）。
Fama和French认为stronger firm有更高的收益率，而stronger firm一般有更高的market value，因此对应的应该是低账面——市值比股票。
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就是说the stronger the firm, the lower the book to market value?
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按照Fama和French的说法是stronger firms的book value/market value＜1，他们并没有说公司越强这个比值越低。
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它说strong firm的book value /market value <1可以理解，但是这和strong firm的HML<0有什么关系，怎么理解？
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上面写着strong firm有着更高的return，而strong firm对应的又是低book-to-market ratio的公司，因此HML是小于0的。
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