Adam2021-11-22 14:46:55

同学你好，
计算参照：金融市场与产品---百题89。
在对MBS相对价值分析计算价差时，采用蒙特卡洛模拟的方式。
令市场价格等于所有路径的现值的期望。每个路径的现值，采用这条路径上预测出来的现金流，除以这一条路径上的无风险利率加价差得来的。每条路径上都要计算一次。通过这种方式倒推出价差。
这个时候倒推出的价差，就不包含提前偿付风险了。因为模拟考虑了所有现金流的情况。通过这种方式得出来的价差，是可以跟其他的一些不同风险类型的债券相比较的，因为它把提前偿付风险剔除了。如下
期权调整利差（Option-Adjusted Spread，简写OAS）。OAS是在MBS产品的分析当中特有的，是运用蒙特卡洛模拟的方式得到的一个风险溢价，在这个风险溢价当中直接剔除了MBS特有的提前偿付风险。一般Z-Spread要比OAS要高一些，高的部分主要是提前偿付带来的额外的风险溢价。
总的来说，MBS的价值估计一般用的是蒙特卡洛模拟的方式，另外在相对价值分析时用到的是OAS。OAS的计算，仍然要运用到蒙特卡洛模拟的方式。