Adam2021-11-22 14:35:04

同学你好，
在MBS的整个构造过程当中，银行发放贷款之后会有一个专门的机构去收购这些抵押贷款资产池，如果是三大机构去收购资产池，一般有两种交易方式：
第一种：特定抵押资产池收购（specified pools）
特定抵押池市场（specified pools market），指的是三大机构去收购抵押贷款资产池时，有一些具体的特殊的规定，比如规定是谁发行的、什么样到期日等，只针对特殊设定好的抵押贷款资产池去收购。但是这种交易方式流动性不是特别好，因为不一定能够买到满足要求的资产池。
第二种：TBA（to be announced）收购
TBA 市场（to be announced market），这种交易方式流动性会比较好一些。TBA，指的是在交易中是一个抵押贷款资产池的远期合约。一般来说期限比较短，比如说一个月，就相当于是现在签订一个合约，约定一个月之后要去买这个资产池。这种交易方式，其实给了卖出方一个选择权，卖出方可以选择以最优的一个资产池去进行交割，所以这个产品和长期国债期货很像。买入方在进行交易的时候只做一些基础的设定，比如只对于发行人、期限和利息等做一些要求，只要满足这些要求的所有的资产池都可以进行交割。其实就是用一个短期的远期合约，在这个合约当中有一个特点，就是它的最终的交割标的是不确定的，要看卖出方是如何来进行选择的。