18****062021-10-21 08:44:52
18****06为什么说对于PPN标的资产必须可以带来额外收益，才会构建这个市场组合？没看懂这个PPN和期权的下限相悖为什么能得出前面那句结论。
回答（1）
Adam2021-10-21 14:59:37
Adam同学你好，
举个例子：
期初花费的成本是8162.98（债券现值）+c
期末最少应该获得的是10000（K）
如果不存在货币的时间价值。8162.98+c=10000
c=1837.02
也就是期初花8162.98+c（花10000），期末得到10000
但由于货币存在时间价值，正确的应该是：期初8162.98+c应该小于期末10000
也就是c小于1837.02【也就是c要小于S0-PVK】
但是对于一个普通的期权，c的下限是S0-PVK，即C不可能小于S0-PVK。
那么如何处理呢？。只要c的标的有收益，这个时候c就能小于S0-PVK。
所以这就能构造PPN
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前面我都明白，只是不懂什么叫C的标的有收益？跟持有C有什么关系呢？是说C是in the money 吗？但不是约定了K=So，C是At the money吗？
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这里的意思是c的标的是S，比如股票，当前股价是S0，但是这个股票未来可能会发生红利D。
正常来说如果没有红利，算出的期权下限是：S0-pvk。
但是如果股票在未来有红利的话，下限是：S0-PVD-pvk。这就能使得C有可能小于S0-pvk
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