张同学回答（1）
Adam2021-09-29 22:59:20
Adam同学你好，
是的，这个要结合第四门课。callable bond。
mbs和callable bond是类似的。
可赎回债券（Callable Bond）赋予债券发行人未来可以以约定价格将债券买回的权力。
而对于可赎回债券来说，当利率下降时，债券发行人会行使赎回债券的权力，因为市场利率下降时，公司发行新债券所支付的利率较低，此时可以降低公司的融资成本。随着利率下降，债券价格会趋近于赎回价格。
可赎回债券的持有人相当于持有普通债券再卖出看涨期权，此时利率下降无法给债券持有人带来债券价格上涨的好处，所以在利率下降时会出现负凸性的状态。
而MB’s的持有者也是一样，持有人有权在利率下下降【价值上升】的时候提前还款。相当于持有债券，买入来看涨期权。
那么作为他的对手方，就是投资者。也就是卖出看涨期权
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可不可以再解释一下为什么mbs相当于long bond short AC
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同学你好。
房贷的借款人会在利率下降的时候提前还款。
也就是说，如果按照以前的利率正常还款，还的钱是更多的。所以借款人会选择现在就还钱。也就是相当于持有了一个看涨期权【在房屋价值上升的时候，以低价去买房。】
同时借款人从银行手中借来钱，然后去还钱。这样的一个过程其实就是发行债券的过程。
所以说borrower，就是：short bond和long call。
那么作为他的对手方，就是：long bond和short call
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房屋借款人的对手方investor是谁呢
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就是买mbs证券的人
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可是不是mbs的持有者也就是investor有提前偿付权吗
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是房屋借款者有可能提前偿付。
所以他的对手方，会面临“借款者提前偿还”的风险。
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懂了懂了 感谢老师！
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不客气哈
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