Adam2021-07-22 09:52:12

同学你好，
在backwardation市场下，F小于S。
这也就是AB选项中所说的，the discount in forward price relative to the spot price。即F相较于S，是discount的。。
正确的就是AB。
那么根据F定价公式，一般来说，F小于S，是存在“收益”。在大宗商品期货合约中，这种收益主要是“便利性收益”。
一般来讲，持有实物资产可以确保工厂的正常运作，并且从商品的暂时局部短缺中盈利，而持有一个期货合约却做不到这一点。由于持有商品而带来的好处有时称为商品所具有的便利收益率。
便利收益率反映了市场对将来能够购买商品的可能性的期望，商品短缺的可能性越大，便利收益率就越高。如果商品的用户拥有大量库存，在不久的将来出现商品短缺的可能性便会很小，这时便利收益率也会比较小。较低的库存一般会导致较高的便利收益率。【总的来说就是，便利性收益对商品持有者（产商）是好事】
持有现货的人既可以是需求方（因为能立即把现货用掉）。也可以是供给方。简单来说就是现在市场上现货短缺。而我持有现货我能得到更多的conv yield，因为我可以立即把这个现货用掉。也就是消费掉
重点是：持有现货，立即用掉，对我来说效用最大，这也就是便利性收益。即对commodity consumer是好事