是同学2021-07-11 15:31:09
是同学老师，确定CTD是在要交割的时候吧？ 这里的quoted bond price是期货要交割的时候债券市场的报价，那QFP是期货市场什么时候的报价呢？QFP在公式里是当作执行价K吧，所以QFP是short方进入期货合约时点的报价？
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Adam2021-07-12 17:56:08
Adam同学你好,QFP是最近（新）成交的期货价格。或者你也可以理解为期货结算价。
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结算价为什么是最新成交的期货价格呢？不应该是进入期货合约时点期货市场报价么？
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同学你好，不是的。
期货的交割是在到期日以最新的交割价进行交割。或者说最新的期货价。。这是规定
就是你以F0买了价值FT的东西。以FT进行交割。
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越说越糊涂了，什么叫“以F0买了价值FT的东西”？ 那我花出去的钱到底是F0还是FT？？ 以F0买，不是花了F0么？ F0不就是我在0时刻约定的未来T时刻买/卖某种资产的价格么？
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“以F0买了价值FT的东西，以FT进行交割”，那如何体现出我是以F0买的？ 老师能耐心解释清楚一点么？
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同学你好，
1：期货价格在快到期的时候会趋近于现货价格。所以我这里说的FT就是ST。
2：期货进行结算的时候，使用的是FT或者说ST，。也就是说我要花ST的钱去进行买标的。
3：我进入的F0的期货多头，未来期货价格涨到了FT(或者说ST)，保证金上我赚了ST-F0这么多钱。
4：在结算的时候，初始保证金退还给你【你最开始是支出初始保证金，现在拿回来。净现金流为0】。保证金赚的ST-F0，花ST买标的。所以实际上支出的仍是F0。
所以实际上仍是以F0的价格买了个价值为ST的东西。这也就是期货合约和远期合约实际上是一个东西。
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这样讲明白了老师。那对于空头来说呢？因为确定CTD用的是空头的交割成本来判断的，空头在保证金上亏了ST-F0这么多钱，空头收到多头付的ST，把标的资产给多头？-（ST-F0）+ST=F0，实际上空头收到的仍是F0？ 那讲义上算short交割成本时，QFP是FT的话，也没考虑空头保证金盈亏这部分呀？
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同学你好，
1：对的。如果你正常看一个远期或者期货，到期就是就是收到F0。
2：是的。我们这里分析时间点：是期货交割，是以最新的期货价进行交割。即FT。用某一个债券代替标准券，期间出现“套利”，也就是空头方追求的“成本最小”
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