Mingchen2021-06-26 22:49:03
Mingchen请问LTCM的预设的position里为什么在价差比较大的时候购买美国利率互换和做空美国政府债能够持续获利？又怎么理解LTCM在历史上高隐形波动率卖股权期权？
回答（1）
Yvonne2021-06-28 09:53:22
Yvonne同学你好，LTCM惹我内，发展中国家与美国国债的信用价差过大，美国国债价格被市场高估，这一不合理的价差最终将会趋于历史平均水平，因此通过做空空美国国债并持有发展中国家国债就可以获得收益。LTCM公司还认为股票期权的波动率从长远来看也会收敛于一个历史平均水平，当期权的银行波动率偏离历史水平时，LTCM就可以通过卖出期权、卖出波动率互换等方式来卖出波动率获得收益。后面在第三门课还会学到期权的相关知识，期权价格与波动率是正向关系，也就是说当波动率越大的时候，期权价值越高，因此如果认为此时波动率过高，未来波动率会下降，就可以卖出期权获得收益。
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