Yvonne2021-06-18 11:30:33

同学你好，I.德国金属公司采用stack-and-roll策略是因为短期的期货合约流动性较高，这是正确的，因为首先当时德国金属公司与对手方签订的远期合约是承诺未来5-10年以固定价格向对手方出售石油，而对冲所用的期货合约最长时间也只有三年，并且这类期货合约的流动性很差，交易量也很小，本来就不与签订的远期合约时间匹配，因此MG公司就不得不购买短期的期货合约来对冲长期的远期合约。
II.stack hedge比strip hedge有更大的基差风险，stack hedge是通过交易活跃的短期主流期货合约到期后不断滚动对冲，strip hedge通常是通过一份与对冲标的、期限基本匹配的期货合约一次性对冲风险。基差风险指的是指保值工具与被保值商品之间价格波动不同步所带来的风险，因为基差是不断累积的，stack由于不断平仓开仓，所产生的基差更大一些。
III.backwardation是近高远低，也就是说近月期货价格高于远月期货价格，而现货价格又高于近月期货价格，而德国金属公司采用的是不断购买短期期货合约来对冲长期的远期期货合约，当石油价格不断上升时，虽然远期合约是亏损的，但是短期的期货合约是盈利的，这个亏损可以通过期货合约的盈利进行弥补。而contango描述的情况正好相反，是近月期货价格低于远月期货价格，现货价格低于近月期货价格。