Millie2021-06-15 15:04:15

同学你好，和protective put不一样的。

这里的portfolio insurance描述的比较粗糙，意思是：想要一个put option，但是市场中没有，我可以用其他的资产，合成一个组合来代替这个put option，只要合成资产的delta=想要的delta。

举个例子：标的资产是标普500指数，我想要一个delta=-0.5的put option，现在市场没有这种put option，但是有标普500指数为标的的future，此future的delta=-0.1。这时候，我买入5份future，创造一个组合，就可以得到delta=-0.5，这份组合和我想要的put option delta一样，就可以说这份组合和我原来想要的put option一样。（很粗糙也很简单，只是在描述一种思想）

protective put是：投资者购买一定数量的股票，同时买入一份该股票的看跌期权。在股票价格下跌时，持有股票亏钱，但看跌期权赚钱，两者中和一下，不赚不亏，也就是对冲掉股票价格下跌的风险。