139***572021-06-07 14:53:05
139***57以6%为标准, 当前利率大于6%时, 以折现因子作为标准的话, 此时交割债券对应的是“折价债券”要使净成本最小, 交割债券最好久期越大越好。老师这句话可以具体解释一下吗 看不明白 1). 为什么大于6%就是折价债券，要使净成本最小, 久期要越大？ 2).对空头方来说, 交割的是债券, 空头不是把债券卖出去吗？收到的钱为什么还会包括应计利息？
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Adam2021-06-07 17:09:09
Adam同学你好。
1：净成本=交割债券报价-期货报价×转换因子，在一份合约临近到期时，期货报价和转换因子几乎都是确定的，唯一不确定的是交割债券报价。
当前市场利率＞6%，以折现因子作为标准的话，此时交割债券对应的是“折价债券”（也就是说，以市场利率计算出的债券价，比，以6%计算出的债券价，更低，即折价），要使净成本最小，交割债券最好久期越大，这样的话，当利率上升，债券价格下降的越快（交割债券越来越低），净成本越小。，净成本越小，对空头方越有利。
2：债券交易是按全价进行交易。
期货报价*转换因子，得到的是净价。
交割的是债券，收到的钱=（最新成交价格×转换因子）+应计利息
买入债券的费用，支付的钱=债券报价+应计利息
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1.为什么交割债券的旧期越大, 在利率上升的时候, 债券价格下降的越快？
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deltaP=-MD*P*deltaY。
利率上升，如果久期越大。债券价格下跌的幅度就越大
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