杨同学2021-05-30 23:25:43
杨同学The term structure is flat at 5% per annum with continuous compounding. Some time ago a financial institution entered into a 5-year swap with a principal of $100 million in which every year it pays 12-month LIBOR and receives 6% (both annual compounding). The swap now has two years eight months to run. Four months ago 12-month LIBOR was 4% (with annual compounding). a) What is the value of the swap to the financial institution today? b) What is the financial institution’s credit exposure on the swap? That is, what if the counterparty of the financial institution defaults? (2 marks) 老师这种要计算前面也有利息收入的利率互换当前价值的题目应该怎么计算呢
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Adam2021-05-31 13:10:09
Adam同学你好，
这题是使用债券法计算利率互换价值。（新考纲中不要求掌握）。
将利率互换现金流拆解成两部分，即固定利率债券利息，与浮动利率债券利息。同事考虑本金（因为本金交换，不会影响现金流）。
进而计算着两个债券的价值。二者减一减就是利率互换价值。
如下图
浮动利率债券的价值：
如果现在是在付息日，付息之后，浮动利息债券的价值一定等于它的面值，所以这里不需要计算，直接代入面值就可以了。、
如果是在两个付息日之间去确认付息日债券价值的话，将下一个付息日本金和利息的收益，折现到当前时点即可。
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哦哦明白了所以还是要加上未到付息日的利息来算节点的价值对吗
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哦我懂了
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不过老师；ibor这里计算为什么只算了第一期的libor呢，后面不计算了吗
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这是浮动利率债券的特点：
要算浮息债的价值，就是未来现金流贴现求和，在这里不能把2时刻的现金流直接折现到0时刻，因为在0时刻投资者不知道投资者2时刻支付的现金流是多少，投资者只有在1时刻才能知道，所以，直接计算期初价值是不现实的，投资者在计算浮息债价值的时候，要用一个迂回的方式，先折到1时刻，在1时刻的时候投资者可以知道1-2时刻的利率，再加上1时刻的利息现金流，再折到0时刻，所以浮息债的价值计算，是用先折一期再折一期的方式计算出来的，一般用一般复利来进行计算。假如说投资者现在要计算浮息债0时刻的价值，浮息债的价值：100
如下图：
所以推而广之就是上面的结论。
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好的我消化一下，谢谢老师！
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客气啦
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