吴同学2021-05-15 12:10:10
吴同学老师好，如图橙色框内容，课上老师表示由于标的资产的变化会使得delta也随之发生明显的变化，所以只有当asset price小幅变动时才能进行Delta对冲。可是这里的delta对冲是用delta份股票来对冲的，这样的话delta变化的时候，对冲股票的“delta份”应该也会随之发生变化吧？这样的话无论asset price怎么变动，看起来Delta对冲还是能成立感觉。
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Millie2021-05-17 10:55:05
Millie同学你好，对的没错，期权delta发生变化时，对冲股票的份数也要随之改变。
这里是想表明delta对冲只能对冲掉小范围波动。stock的delta=1，假设只有一份option，则option delta*1+1*stock份数=0，stock份数=option delta；又因为option delta取值在（0,1）或（-1,0）之间，所以stock份数的取值范围也很小，因此只能对冲掉小幅度波动。
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谢谢老师。能否这么说：当asset price发生非常大幅度的变化时，BSM模型可能就不适用了，因为Delta值很可能会冲破N(d1)
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不不不，delta的取值只能在（-1,1）之间。标的资产价格大幅变动，期权的价格也会相应大幅变动的，他俩变动的比率不会超过（0,1）或（-1,0）
只是在标的资产大幅波动的情况下，delta对冲不准确，要考虑二阶项gamma对冲。
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