吴同学2021-05-12 13:45:35
吴同学老师好，关于DV01 HEDGE的讲解中，不是很明白如图画橙色圈的等式为何成立？比方说DV01A=0.15, DV01B=0.2, 那这两者的对冲比率应该是DV01A/DV01B=0.15/0.2=0.75, 这不就等于是1份A债券需要0.75份B债券去对冲吗？假设没错的话，由1xF(A)=0.75xF(B)能得出0.2xF(A)=0.15xF(B),z这么看来感觉F(A)xDV01B=F(B)xDV01A才更合理呢，是哪里出了问题呢？
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Millie2021-05-12 15:51:01
Millie同学你好，一份A需要0.75份B是对的，
但是接下来0.2xF(A)=0.15xF(B) 这个式子是不对的呀。
1xF(A)=0.75xF(B)，1和0.75是各自的份数，那F(A)和F(B)则代表的是各自的DV01；那就是F(A)=0.15，但是0.15*0.2没有意义。
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老师好，我主要是不明白为何F(A)xDV01A=F(B)xDV01B, 引用老师您刚说“F(A)和F(B)则代表的是各自的DV01，那就是F(A)=0.15”，F(A)=0.15和F(B)=0.2代入到F(A)xDV01A=F(B)xDV01B，不就变成了0.15x0.15=0.2x0.2咯，这样看起来就怪怪的了。所以应该要怎么理解F(A)xDV01A=F(B)xDV01B好呢
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同学你好，“1xF(A)=0.75xF(B)，1和0.75是各自的份数，那F(A)和F(B)则代表的是各自的DV01”这句话是根据你写的式子解释的，
DV01对冲和期权中的delta对冲是一样的，先以delta对冲为例：
DeltaA*F(A)+DeltaB*F(B)=0，这个式子中的(A)和F(B)是各自的份数。
假设原有资产是A，那么原有资产总detla等于单笔资产delta*份数，也就是DeltaA*F(A)；对冲的目的是使得总资产的delta为0，假设对冲工具是B，对冲工具的delta是deltaB，对冲工具B的份数用F(B)表示，那么可以列出等式DeltaA*F(A)+DeltaB*F(B)=0
债券用DV01对冲，DV01也就是期权对冲中的delta，原理是一样的，可以列出等式F(A)xDV01A+F(B)xDV01B=0。负号仅代表反向操作，所以ppt上并没有把负号写出。（老师讲解的时候补充了负号）
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老师好，谢谢耐心的回答。这个option对冲的delta在基础课听过后现在有点忘了..我能否先直接记住在DV01对冲中F(A)和F(B)可以当作份数去看待的这个结论？
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同学你好，可以的，一般都是都是用F(A)代表份数。但是F(A)仅仅是个符号哈，还是把知识点理解了比较保险。
DV01对冲：DV01（原资产）*份数（原资产）+DV01（对冲工具）*份数（对冲工具）=0。
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老师好，谢谢。其实最困惑我的就是这个F(A), F(B)它们所代表的含义我没真正吃透，以F(A)为例，课上说到F(A)是A债券的面值也可以叫做份数，但在我看来“面值”跟“份数”更像是两个不同的概念，比方说一份国债的面值是100美金，我买了3份，这里的“份数”跟“面值”就是两样东西。请问应该怎么理解F(A)可以同时作为面值和份数这件事呢？
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同学你好，对冲的概念：同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。
所以不用非得去纠结F(A)代表什么，只要对冲工具和原资产保持一致就可以了。要根据题目的描述，以及问的问题来判断。
比如：原资产有2份债券，每份债券的DV01是1，对冲工具每份DV01是0.5
问：一共需要多少份对冲工具？ 1*2+0.5*x=0，此时x=-4，说明需要4份对冲工具，反向操作。此时F(A)和F(B)就是份数
原资产面值1000，单位面值的DV01是1；对冲工具单位面值DV01是0.5，
问：需要对冲工具的面值是多少？1000*1+0.5*x=0，x=-2000，说明需要面值为2000的对冲工具，反向操作。此时F(A)和F(B)就是面值。
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