Millie2021-05-11 18:05:08

同学你好，55题：
肥尾意味着风险高，sigma大，此时计算出的VaR应该变大；而如果用delta-normal法，sigma是基于正态分布的，此时sigma会小于肥尾的sigma，导致计算出的VaR低于实际值，所以detla-normal法的VaR是understate。

另一个题：
A：“necessarily understates VaR”，这个描述是不对的。
delta-gamma法是计算非线性VaR的方法，更加贴合实际；需要考虑二阶项，但二阶项的影响取决于gamma的正负。所以它说delta-normal必然低估是不对的。

B：sometimes overstate VaR。
对的，当gamma大于0时，delta-gamma计算出的VaR小，而delta-normal忽略二阶项，计算出的VaR大，此时delta-normal overstate。

C：说反了
deep in the money时，期权的gamma趋近于0，所以整个二阶项的影响为0，此时delta-normal和delta-gamma计算出的结果相似，应该是表现更好才对。

D：同C，说反了。
deep OTM的期权gamma也是趋近于0的，二阶项的影响为0，delta-normal表现的好才对。