追问

嗯嗯，倘若指的是YTM, 为何YTM越高债券价格越低呢？是因为利率越高承受的风险越大所以价格就会越低吗？

追问

倘若指的是市场利率，我能否理解成是市场利率提高了导致人们更愿意把钱放银行而非投资债券，从而使得债券价格下降呢？

追答

利率和债券价格是反向关系。 一个债券的YTM或者我市场利率越高，则生命这个债券持有至到期能产生的收益越大。 那么就必然目前的价格比较低。 你像一个零息债券，价格越低，未来能产生的收益越大

追问

谢谢老师，从理论上我应该是理解的。可是从生活的日常认知角度看这个问题就感觉有点怪，平时我们认为好的东西一般都会贵一点，倘若该国债的收益率这么高那它未来能带给我的收益肯定高，且国债的利率又能作为无风险利率去看待，这么看应该没有什么风险补偿的说法。所以说收益率高的国债肯定是好东西嘛，那这么好的东西为什么反而会便宜呢？我应该如何去打破这个观念..

追答

主要是因为债券价格，与利率是反比。 承诺给你10%的零息债券：如果价格约高，意味着你要花比较高的价格去买这个债券，那么最后拿到的收益率实际上是小于10%的。

追问

老师好，谢谢您的耐心回答，我是理解债券与市场利率是呈反向关系的，但债券价格跟债券自身的YTM也一定是反向关系吗？比方说现在有两个新公司的公司债，一个的YTM是15%，一个的YTM是8%，它们俩的债券价格都是按市场利率折算的(比方说市场利率是9%)，这么看的话YTM是15%的公司债价格按理是比YTM是8%的公司债价格要高吧？如果我的说法没问题的话，就容易给人感觉是YTM与价格是呈正向关系

追答

都是反向关系。 你的理解有问题 债券的YTM是这么来的。债券现金流根据市场利率贴现求和。得到价格。然后根据价格倒推YTM。（所以说YTM就是市场利率的“平均”。也就是折现率）。折现率越高，价格越低 比较YTM是没有意义的。你没有考虑债券的实际情况。（比如coupon等），虽然给定市场利率，但得到的价格不一样 我们说债券的价格和YTM反比，是同一个债券（在其他要素不变的情况下）。

追问

谢谢老师

追答

不客气哈