Millie2021-04-30 10:35:41

同学你好，

1. 债券价格与收益率反向变动，收益率下降，债券价格上升（收益率可以简单理解成利率，因为spot rate就是零息债的收益率）；

2. callable bond的特点是：债券发行人有权利以事先约定好的价格随时将债券从投资者手中买回来。

这个题目说了“callable at par value”，也就是赎回价格（call price）=面值

3. 举个例子：赎回价格=100，现在债券价格涨到150了，此时发行人可以用100块钱买值150块的东西，很开心，行权。

理论解释：在市场利率跌至比票面利率低得多的时候，债券发行人如果认为将债券赎回并且按照较低的利率重新发行债券，比按现有的债券票面利率继续支付利息要划算，就会将其赎回。

因为权力在发行人手中，所以对投资者来说是不利的，所以callable bond一般比不含权债券价格低。callable bond=straight bond-call option price。