Millie2021-04-26 09:33:23

同学你好，股票是作为对冲工具的，我们持有的资产是一开始提到的portfolio，交易员首要担心资产组合的价格变动（资产组合可能包含很多种金融产品，这里简单理解成option就可以了）。但是这个题有两步对冲，先gamma再delta。

一开始资产组合的gamma=-3000，说明是short position。以short call option为例，long call option在价格上涨时获利，short方作为long的对手方，会在价格上涨时亏损。因此为了抵消掉这个亏损，需要一个价格上涨时获利的对冲工具。此题用的是call option，gamma=1.5，所以需要3000/1.5=2000份option对冲掉gamma。gamma对冲已经完成，接下来要delta对冲。

而当我们买入2000份call option后，资产组合delta不再为0，此时delta=2000*0.62=1240。也就是说此时资产组合的delta=1240，因为是call option，价格下跌时亏损，为了抵消这个亏损，需要引入一个在价格下跌时赚钱的对冲工具。stock的delta=1，所以需要卖出1240份stock。此时，价格上涨时long call option获利，但short stock亏损，综合起来盈利为0。首要考虑option价格的变化。