18****662021-04-23 22:08:09
18****66请问这道题中持有的是债券，那不应该是担心持有的债券利率下降或者说是收益率下降吗？而利率下降，债券价格上升，做对冲futures不应该是long futures吗？为什么是short呢？
回答（1）
Adam2021-04-25 11:41:20
Adam同学你好，
持有的是债券，
担心的是手里的债券“贬值”，也就是担心债券价格下跌（那么未来想卖的话，不合适）。。即利率上涨。
所以期货对冲要在：债券价格下跌时获利。所以shortfutures，用这个盈利去弥补损失。即对冲
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可是老师，债券价格不是与其收益率成反比吗，那持有的债券价格下跌，不预示着到期收益率增加吗，而到期收益率高的债券对于债券买方来说不应该更好吗？另外，我记得习题集里有一道题提到的是债券发行人，当时的解析是因为是债券发行人，担心r增加会导致支付更多的利息。请问这个思路是哪里理解有问题了吗？
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就拿最简单的灵犀债券距离。
你最开始是以一个固定的价格，比如90，（对应一个固定的收益率。）拿到债券的。
随着利率上升，市场上相同的债券，只需要85，就能买到了。而你是花90去买的。买贵了。
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您的意思是在期货对冲中，应该把债券当做产品，持有方相当于买了一个产品，担心产品价格下降贬值对吗？
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另外，那对于债券发行方呢，是担心产品价格上升（i下降），卖不出去？感觉逻辑上也不太对啊。我找了一个题，如果我们把这个题放在期货对冲的情况下，题干中提到的发行债券应担心利率上升，那么也就担心value下降，就是price下降吧？那这个和前面问的债券持有方做期货对冲不是一样了吗？
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老师，我绕出来了。。。！谢谢啦！
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好的，自己绕明白最好。客气啦
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