海同学2021-04-15 21:52:38
海同学这个知识点如何理解，听了老师讲的，感觉不是很理解。
回答（1）
Adam2021-04-16 13:16:16
Adam还是没图片。
但我看其他同学的提问都是正常的。
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为什么正向关系就future价值就偏低，反向关系就偏高？老师讲解的内容听了，还是不明白。
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同学你好，这主要取决于期货合约的每日结算制度。导致大家对期货合约的“喜好程度”不一致。
1：正相关。当S上升时，一个期货多头的持有者因为期货的每日结算会马上获利。期货价格与利率正相关性造成利率也马上上升，这时获得的利润将会高于以平均利率作为回报的投资所带来的利润。同样，当S下跌时，投资者马上会遭受损失。这时亏损的融资费用会低于平均利率。持有远期多头而不是期货多头的投资者将不会因为利率的这种上下变动而受到影响。因此，在其他条件相同的情况下，当S与利率正相关时，期货的多头比远期的多头更具吸引力（大家“喜欢”期货合约更多一点），，所以会助推期货价格上升。期货价格稍稍高于远期价格。
2：负相关，当利率上升，期货价值下降，对于期货的多头而言，产生亏损，亏损产生的融资费用以较高的利率进行融资（因为负相关，此时利率上升），当利率下降，对于期货的多头而言，负相关，期货价格上升，保证金余额上升，多余的保证金可以取出以当前较低的利率进行投资。综上所述，当利率与资产价格负相关时，期货赚钱的时候赚的钱更少，亏钱的时候亏的钱更多，期货相比较远期，吸引力更差（总的来说，这个时候的期货合约，不是特别好，人们就不太喜欢期货合约），所以此时期货价格低于远期价格。
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