Adam2021-04-15 16:02:53

同学你好，
长期国债期货的特征：一般来说，它是有标的资产的，它的标的资产就是国债，但是在期货合约当中，不是约定的单一的交割标的，它会有一个标的资产，但这个资产是一个虚拟券，是不存在的，它最终会有很多不同的选择让投资者交割，因为长期国债在市场上普遍流动性是比较差的，（期限月唱的债券流动性比较差，）
所以说，如果投资者约定的是某一特殊的资产，空头方到期可能没有办法进行交割，因为有可能买不到，所以长期国债期货一般来说，有很多可交割的标的供投资者进行选择，空头方到期的时候就有一系列可交割的债券进行选择，那可交割的产品有什么样基本的要素呢，要求是在交割月的第一天，剩余期限在15年以上，并且在15年内不可赎回的长期国债，都可以作为交割标的。
这个时候就会出现一个问题，交割标的很多，但在期货合约中，期货报价是只会有一个的，即有且只有一个报价，为了交割能够完成，并且能够反映产品实际的价格，此时芝加哥交易所（CME）提供了一个转换因子（conversion factor），它会对所有可交割的债券都提供转换因子，转换因子的作用是计算空头方交割债券的实际价格。