Silvia2021-04-07 19:40:59
Silvia老师，麻烦解释下这道题
回答（1）
Adam2021-04-08 09:47:32
Adam同学你好，
抵押贷款是可以分成两部分的，本金po不受提前还款的影响的（因此可以理解为一个正常的零息债券）
IO是抵押债券中还款人所付的利息所构成的债券。而在发行房贷时利率是已经确定好的。
在高市场利率时不会存在提前还款。所以还款人会按照约定好的利率进行还款。所以此时就相当于普通债券。
随着利率下降和抵押贷款开始提前支付，此时IO才会（negative）
io的price与市场利率正相关是在low current rate的条件下的
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PO不受影响，为什么您发的图片里说PO在低利率时有负凸性呢
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这里解释错了。
准确的说是PO不受利息所影响。
但受提前还款影响，因为一般来说，PO是普通的零息债券，利率降低价值上升。
但由于利率下降，提前还款，（本金提前偿还），po的投资者能提前收到本金，即负凸性
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提前还本时，PO有负凸性，不能享受到价格上升带来的好处，那value应该下降呀，为什么答案是上升呢
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负凸性表示的是：在价格上升的时候，负凸性存在，价格上升的慢。
而正凸性，说的是，在价格上升的时候，价格上升的快。
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