当接下来两年利率（semi-annual compounded)小于6%时，比如5%，zero coupon bond（90.599）和带息债券（103.76）的PV都会上升，所以这里是考虑reinvestment income的收益？（或者说当利率小于6%时，ZCB的PV增加比带息债券要少）？

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藤同学2021-04-06 15:14:54

当接下来两年利率（semi-annual compounded)小于6%时，比如5%，zero coupon bond（90.599）和带息债券（103.76）的PV都会上升，所以这里是考虑reinvestment income的收益？（或者说当利率小于6%时，ZCB的PV增加比带息债券要少）？

Bond Return、Spot, Forward and Par Rates 查看试题

回答（1）

Adam2021-04-06 21:56:35

同学你好，这题是要考虑reinvestment income。
通过计算我们得出付息债和零息债的ytm都是6%，但是对于付息债而言，持有期间能收到coupon，我们可以把coupon再投资，所以付息债有reinvestment income。当利率小于6%的时候，reinvestment risk比较大，所以我们倾向于零息债。当利率大于6%时，再投资可以给我们更高的收益，这时候倾向于付息债。