吴同学2021-03-30 23:01:31
吴同学请问此处SML中的βmkt为何默认为1呢？课程老师在讲解时说到的是market portfolio的系统性风险就是等于1，倘若如此的话，考虑到CML上的σ是不含非系统性风险的，这么看的话CML公式中的σm也应该可以直接等于1才对呀？
回答（1）
Yvonne2021-03-31 09:46:50
Yvonne同学你好，因为β系数是用于度量单个资产或者投资组合相对市场的波动性，所以市场的β系数等于1。当β等于1的时候，表示该单个资产的风险收益率与市场组合平均风险收益率呈同比例变化，其风险情况与市场投资组合的风险情况一致。β不等于σm，β是一个指数，数值上是等于cov（P，M）/σm^2，投资组合的σ不含非系统性风险不代表σm等于1。
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谢谢老师。这么看的话，σ不含非系统性风险时不代表σ它就是系统性风险，可以这么理解吗？所以系统性风险和非系统性风险在理论上是不能直接相加等于总风险的对嘛？
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也不是这样理解的，应该是CML线的横坐标是σp，斜率是sharpe ratio，σp代表的是投资组合的总风险，既包含系统性风险又包含非系统性风险，如下图第一张图的点A总风险是由系统性风险加非系统性风险，总风险这里是用标准差来衡量。而在SML线的坐标中，横轴是β，斜率是[E（Rm）-Rf]这里系统性风险是用β来衡量的。这里就是类似于衡量的单位不同。比如比较收益，用的人用涨了多少钱比较，有的人用涨了多少百分比比较。
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明白了，谢谢老师
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不客气~
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