郑同学2021-03-28 03:14:29
郑同学老师好， 关于对于标的资产t时刻价格预期这里我有些不懂， 1.是用p去投资无风险，并同时购买远期，这样子确保了在t时刻有st的资产， 之后老师突然转换到组合收益x，用来预估st， 稍等一下， 如果用p在0时间点进行投资，不论是做什么组合，貌似只有rf无风险收益率才能确保在t时刻获得资产st把，因为无论是其他任何数值，都会产生额外的盈余或者亏损，那么在0时刻似乎只有购买国债之类的东西才OK啊，何谈的购买其他组合啊？？而x似乎也应该只等于rf的变化才对哦。。 2.关于f和e（st）的关系我也不是很理解，例如在0时刻，f如果不等于e（st）难道不是说明f不是一个公允的价值吗。。 以上是我的想法，我不知道我哪里的想法出了问题其实，所以到了后面的capm模型更是一头雾水。
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Adam2021-03-29 17:39:45
Adam同学你好，
1：P可以简单理解为现金。:
这笔现金可以用来参与组合投资。从而获得组合投资收益率X..（比如购买高收益率股票等等）。
2：理论上F应该和EST相等。
建议你参看下图。说的比较清晰。
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我好像有些顿悟了，类似于把forward+国债合成一个组合（而且已经是分散化过的），所有资本组合都符合capm模型，那么就可以用capm去算这个组合的收益率，而且组合最终所带来的现金流=期货所带来的现金流，所以这两个我们金融上来看是等价的，那么组合其在0-t的时间内也可以近似模拟成期货的走势，故而可以预测spotrate，至于这个组合最后能否投机盈利就要看capm里的beta了是吗，不过如果是这样的话，岂不是说如果构建股票远期+国债组合（股票的beta大于0）必然会带来投机吗？
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这个要看你的组合是否与股票市场相关。
如果相关，会存在投机
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