郑同学2021-03-20 23:36:37
郑同学老师您好， 关于金融资产（债券）有固定收入的套利环节我不太明白， 假如说期货溢价，0时刻我应该买低卖高，即卖出期货，去银行借款「S0-I（即coupon的现值）」去买入这个数量的债券，然后在持有过程中收到了coupon，抵消了我少买的债券，在t时刻完成交割，获得了f-（So-I）*(1+rf)^t的收益。 我的问题是 既然我在0时刻买的债券要比t时刻要交割的债券要少，那么在持有期我收到了现金，如何在t时刻抵消了我所欠缺的债券，而且如果只是持有现金是无法交割的吧？ 那么这中间我所收到的coupon我究竟是进行了什么样的操作，是立即成交购买债券吗 还是说借给银行收取rf，如何在t时刻购买债券补充剩余价值啊- - 我说的可能有些繁琐 谢谢老师耐心解答
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Adam2021-03-22 14:09:31
Adam同学你好，
老师这里说的不是十分准确。
应该是：
卖出期货。
去银行借入现金S，购买债券。
然后在期间内，把从债券上收到的coupon，贷出去。
这样在T时刻，把手里的债券交割出去，拿到F。还本付息S(1+R)^T，此外还会得到I*(1+R)^的收入
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对哦 老师 你说的有道理，因为如果不是立刻把债券买回来，而是之后缓慢的指望coupon去买，似乎没办法套利（有风险），谁也没办法预测债券过段时间的市场价格哈。那我就把之前的笔记勾了，直接记借so，买so，其中coupon借出去，谢谢老师。
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不客气哈。一般来说都不会考察这么复杂的。
一级还是相对简单一点的，放心哈
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