李同学2021-03-13 10:54:37
李同学老师好，请问：为什么inflation的Expected rate的值1%,不等于2%（rf）+0.8（beta）×2.0（risk premium）呢？
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Yvonne2021-03-15 10:14:10
Yvonne同学你好，0.8是投资组合收益率对inflation变化的敏感程度。
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学艺不精，老师的回答还是没明白。能麻烦将表中，各个数据之间的内在关系，给捋一捋吗？
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先看一下答案解析第一行E（r）的计算公式，他这里是直接用APT模型的计算公式计算的，APT模型的公式是E(Rp)=Rf+β1（E(R1)-Rf）+β2（E(R2)-Rf）+……+βk（E(Rk)-Rf），inflation和 interest rates这些就相当于风险因子，后面的risk premium就是E(Ri)-Rf，乘以各自的βi，就可以得到没有考虑surprise的预期收益率，但是实际上是有一个surprise的，这个surprise仅仅是对inflation这些风险因子进行调整就可以了，所以要在原来E（R）的基础上加上surprise引起的变动，得到新的预期收益率。
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图中各个风险因子的premium,为啥不等于它们的E（R）《就是倒数第二列的数》-Rf（2%）《就是题中给出的无风险利率》呢？
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因为后面两列是rate of change，是一个变化值，比如inflation那一行expected是1%，也就是说它代表了它原来预期相比之前是变化了1%，不是说它的值等于1%，后面的actual是它实际变化了2%，至于比的是什么时候我们不需要知道，我们只需要知道实际和预期存在差异就可以，原来的ER是在预期的基础上计算的，而计算新的ER就要加上实际和预期之间的差异。
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