天堂之歌

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黄同学2021-03-11 22:28:51

你好,请问?利率互换,换的不是每一期的利息吗?那为什么这个题的答案我画红圈那里有一个本金也要转化为现金流啊?还有一个问题是,为什么那个浮动利率,不用一期一期的计算它的现金流,答案就直接是2000000?

回答(1)

Adam2021-03-12 13:20:21

同学你好,
这道提的求解方法是:债券法计算利率互换。
这种方法今年不考察,考察的是我们课上讲过的:相对估值法。(这道题无法使用这种方法)


至于债券法,给你简单解释一下,利率互换实际上不发生本金的交换,但我们使用债券法时可以假定本金进行交换,因为本金是一样的,交不交换不影响现金流的价值。所以假定交换,这样就模拟成债券的现金流。
要算浮息债的价值,就是未来现金流求和,在这里不能把2时刻的现金流直接折现到0时刻,因为在0时刻投资者不知道投资者2时刻支付的现金流是多少,投资者只有在1时刻才能知道,所以,直接计算期初价值是不现实的,投资者在计算浮息债价值的时候,要用一个迂回的方式,先折到1时刻,在1时刻的时候投资者可以知道1-2时刻的利率,再加上1时刻的利息现金流,再折到0时刻,所以浮息债的价值计算,是用先折一期再折一期的方式计算出来的,一般用一般复利来进行计算。假如说投资者现在要计算浮息债0时刻的价值,浮息债的价值:最终算出来就是100。如下
所以,推而广之可以得出结论:如果现在是在付息日,付息之后,浮动利息债券的价值一定等于它的面值,所以这里不需要计算,直接代入面值就可以了,
如果不是在0时刻,如果是在两个付息日之间去确认付息日债券价值的话,将下一个付息日本金和利息的收益,折现到当前时点即可。 

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追问
老师你好,标普500的价值等于指数点*250 那么请问一下,这个指数点是指题目中画横线的1000?可是题目中说现在期货的价值是1000?既然是价值了为什么还要乘250?
追答
同学你好:标普500指数期货合约价值=指数*250. 这里的1000其实是指数。 换句话说,知道了指数,就知道了合约价值,所以这里说价值,也没什么太大的问题。 理解这个意思就行

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