夏同学2021-02-21 18:59:46
夏同学老师说，用长期国债期货对冲风险时，应考虑CTD的变动特征，而不是标的资产的变动特征，因为实际交割的是CTD，而不是标的资产。 意思是交割的仍然是债券吗？那应该考虑CTD的哪些特征呢？
回答（1）
Adam2021-02-22 13:42:50
Adam同学你好，
对的，交割的仍是债券。
这不过这个债券对空头方来说，成本最小。即CTD。
如果想快速确定CTD的范围，有一些经验结论。也就是这页PPT的内容。
一个是根据市场利率的实际水平进行划分，当收益率>6%时，先考虑久期较大的债券，即息票率较低、期限较长的债券；当收益率<6%时，先考虑久期较小的债券，即息票率较高、期限较短的债券。
二条经验结论是根据利率期限结构进行划分的。当利率期限结构向上，先考虑久期较大的债券，即到期时间较长的债券；当利率期限结构向下，先考虑久期较小的债券，即到期期限较短的债券。
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