吴同学2021-02-19 19:12:30
吴同学请问为何课程老师说正凸性的特性涨多跌少是对投资者有利呢？不太明白，反而感觉是对债券发行者有利诶..收益率上涨，价格不会下跌太厉害，还能卖个不差的价钱，收益率下跌，价格上涨得更厉害，还是能卖个好价钱。所以应该怎么理解呢？
回答（1）
Adam2021-02-20 13:24:42
Adam同学你好，
如下图。
黑线表示债券实际价格。
如果你是持有债券，当初是以P0的价格买的。现在利率上升了，使用久期算出的价格是P1。所以你手里的债券贬值了delta1。
但是如果你考虑凸性，会得到价格P2，虽然也是贬值，但贬值幅度小，是delta2。这对你来说是个好事。
而对于发行方，最开始是以以P0的价格卖的。现在利率上升了，使用久期算出的价格是P1。所以净赚了delta1。。
但是如果考虑凸性，会得到价格P2，虽然也是赚钱，但幅度小。这是个坏事。
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