夏同学2021-02-14 14:20:41
夏同学这个题，老师说实际收益率10%，模型预测12.46%，所以依据市场预测的利率10%是低估了，而利率被低估，所以价格valuation被高估。 而另一个老师说实际利率10%，模型为12.46%，所以价格被高估了，（老师好像没有提没有利率和价格的转化关系）那么若P(market)＝10% P（CPAM）＝12.46%，valuation到底是高估了还是低估了呢？利率被低估还是高估呢？
回答（1）
Yvonne2021-02-15 15:43:45
Yvonne同学你好，这里的价格高估指的是资产的价格高估。当CAPM算出来的理论收益率高于市场收益率时，理论上由于CAPM算出来的是真实的收益率，按照CAPM折现得到的资产价格就会小于按照市场收益率折算得到的价格，所以资产的价格就是高估的。
举个例子，如果capm算出来的理论收益是12%，而市场上目前的收益是10%（市场对它的观点），那么理论上资产价格应该等于未来现金流以12%折现，但是现在市场上对于该资产的收益是10%，所以现在的价格是用10%折现得到的，10%小于12%，也就是折现因子是比较小的，所以用10%算出来的资产价格是比理论值（用12%算）要高的，反之亦然。所以说，实际利率小于capm，是高估（资产价格），大于capm，是低估。
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