木同学2021-02-12 12:34:57
木同学老师33题的解说我听不懂，为什么c选项里就会是保证金螺旋影响更大？32题么老师却说和保证金没关系？还有d选项翻译过来是什么意思？么老师讲的好多都不懂
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Yvonne2021-02-15 12:51:24
Yvonne同学你好，因为第32题中没有提到保证金的问题，保证金螺旋是需要交保证金这种才有的，比如期货等。
保证金螺旋（Margin Spiral）是指由于保证金或抵押品价值折扣增加而引发的加速损失的过程，当保证金或抵押品折扣增加的时候，投资者必须抛售更多的资产来降低杠杆率（在损失螺旋中，杠杆率是保持不变的），在这样的环境下，信贷会趋于收紧，保证金的要求也会越来越高，从而加速了资产损失。换言之，保证金螺旋加速了损失螺旋的发生。
D选项说的是CDS买家会收到现金流，而实际上是买家在购买时是要支付给卖家现金流的。
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老师，c选项还是不懂，“损失螺旋lower position than保证金螺旋”意思是损失螺旋带来的影响更小吗？按照解答应该是保证金螺旋加速影响了损失螺旋，在影响程度上保证金螺旋更强，所以c是对的？这个弯弯没有绕过来好像。
然后d选项，我的理解是cds的买方是spv，也可以是投资者，选项里说cds给买方保护的方法是让买方收到现金流，当然这是存在的，虽然买方的的确确也会付出钱给卖方，但是如果买方连现金流都收不到，那就是更亏本的买卖了。所以d选项也是对的？谢谢
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这里lower new position是说更低的新仓位，假设某投资者投资于价值100元的资产，这100元中有10元投资者自身的资本，另外90元是借来的，那么这个投资者现在的杠杆率是10。如果资产价值缩水至95元，投资者的自身资本只剩下了5元，为了维持10倍的杠杆率，必须卖出等值95-50=45元的资产；如果这时交易所要求投资者将杠杆率降低到5倍，那么该投资者则必须卖出等值95-25=70元的资产。当市场上卖出的资产越来越多时，资产价格就会下降，信贷也会趋于收紧。所以说保证金螺旋会使仓位更低，C选项说反了。
D选项CDS买方是要付出现金流的，这里买方是要定期向卖方支付一定的现金流，只有违约的时候买方才会收到赔付，买方收到的是一次性的赔付，不是现金流，如果没有违约买方并不会收到赔付。
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这里lower new position是说更低的新仓位，假设某投资者投资于价值100元的资产，这100元中有10元投资者自身的资本，另外90元是借来的，那么这个投资者现在的杠杆率是10。如果资产价值缩水至95元，投资者的自身资本只剩下了5元，为了维持10倍的杠杆率，必须卖出等值95-50=45元的资产；如果这时交易所要求投资者将杠杆率降低到5倍，那么该投资者则必须卖出等值95-25=70元的资产。当市场上卖出的资产越来越多时，资产价格就会下降，信贷也会趋于收紧。所以说保证金螺旋会使仓位更低，C选项说反了。
D选项CDS买方是要付出现金流的，这里买方是要定期向卖方支付一定的现金流，只有违约的时候买方才会收到赔付，买方收到的是一次性的赔付，不是现金流，如果没有违约买方并不会收到赔付。
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谢谢老师解答，我发现c和d选项我可能还是听不懂，可能要放弃了 哎
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能把c和d选项翻译成中文么？我再试试理解
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c选项的大致意思是因为资产价值下降被迫卖出资产，损失螺旋比保证金螺旋产生更低的新仓位，
d选项的大致意思是cds买方从以cds为基础的投资组合收到现金流。
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