简同学2021-01-20 21:12:06
简同学老师您好，关于远期协议有几个问题，一个是：借款人应该就是未来要支付利息的人（但是利息不是在借款的时候已经确定了吗？2，对于现货市场来说，利率在未来某个时间段上升，那么借款人还是得根据合约支付这笔利息，然后再到市场long了一笔合约（这笔合约应该是在借款人与贷款人签订借款合同的同时去现货市场操作的吧？），这样就和期货市场的对手赌对了方向，价格超过了Delivery price,那么对手就要以此刻利率市场的即期利率支付给你。那么以上交易的效用可以用公式表达：S(t1;t1-t2)-k(0:t1-t2)-S(t1;t1-t2). 我这样理解对吗？谢谢
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Adam2021-01-21 11:26:45
Adam同学你好，不是的
1：对的。只不过是在合约开始时确定了约定好的借款利率。
远期利率协议，是现在开始，约定未来某个时间点开始（T1），按照一定的借款利率（RK）,进行一定期限的借贷。最后的时间是（T2）
在来来T1的时候才能知道市场上实际利率（也就是从T1到T2，这个时间段的市场利率），也就是知道了实际要发生的利息。
2：不是。
longFra的人在T1时候有两种选择：如果t1市场利率高。
第一个是：直接以约定利率RK，进行借钱，向对手方支付RK的利息。这个时候就比直接到市场上借钱节省了“一部分利息“”。
第二个就是：对FRA进行现金结算，由于市场利率上升，对手方支付给longFra的人一笔钱（也就是“一部分利息”），同时，longFra的人再到市场上以市场实际利率借钱。
总之，longFra的人真实的借款成本为RK
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2、如果在T1时刻知道利率市场（T1～T2）价格上升，那么直接向T0时刻约定远期协议的对手方支付K。但是借款人不是已经在T0的时候在市场上借了一笔浮动利率的钱吗？就是说这笔合同还在，此时如利率上升，那么他还是得支付这笔钱spot rate of (T1-T 2)。 现货市场和远期市场应该是两个独立的市场，一个是现实交易的市场，一个是为了套期保值和对冲风险存在的。在签订借款合同的时候，借款人就和和另外一方签订FRA了。所以是两边交易。如果如预期，利率上升，那么就支付K。如果利率下降到比K小，那么在市场上就少支付利息，但是期货市场上就得多付利息了？
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“但是借款人不是已经在T0的时候在市场上借了一笔浮动利率的钱吗？”
这句话不对。
这只是远期，也就是说双方在0时刻进行了约定。约定在T1时刻进行借贷。
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