Adam2021-01-20 15:51:11

同学你好，
这题是利率互换的价值估计：传统的估值方法----债券组合法。
也就是将固定利率现金流理解成固定利率债券，将读懂现金流理解成浮动利率债券。（增加的本金现金流并未改变互换最终的现金流和互换的价值）
至于浮动利率债券的价值：
要算浮息债的价值，就是未来现金流求和，在这里不能把2时刻的现金流直接折现到0时刻，因为在0时刻投资者不知道投资者2时刻支付的现金流是多少，投资者只有在1时刻才能知道，所以，直接计算期初价值是不现实的，投资者在计算浮息债价值的时候，要用一个迂回的方式，先折到1时刻，在1时刻的时候投资者可以知道1-2时刻的利率，再加上1时刻的利息现金流，再折到0时刻，所以浮息债的价值计算，是用先折一期再折一期的方式计算出来的，一般用一般复利来进行计算。假如说投资者现在要计算浮息债0时刻的价值，浮息债的价值：100
所以，推而广之可以得出结论：
如果现在是在付息日，付息之后，浮动利息债券的价值一定等于它的面值，所以这里不需要计算，直接代入面值就可以了，
如果是在两个付息日之间去确认付息日债券价值的话，将下一个付息日本金和利息的收益，折现到当前时点即可。 
这是浮动利率债券的特点。


这种方法大概知道一下就好了。
考试在考察利率互换时，用的是相对估值法，也就是找另一利率互换，计算这两个互换的和。（注意相对估值法无法用于503题）