Adam2021-01-15 16:52:29

同学你好
credit spread信用利差指的是一个公司债的收益率和一个对应期限的国债产品的收益率之间的差额，
因为人们认为，收益率的差异主要是由公司债券的信用风险敞口造成的，所以才这样命名。
然而，这是一种误导，因为企业债券的风险状况与美国国债在其它方面有所不同：如公司债券的流动性较差，而且债券大都是含权的；增加这个债券的流动性会导致利差减小。
此时在嵌入看跌期权：这就类似putable bond：这对投资者是形成保护的。
所以收益率相对低一些。也就是利差小。因此BD错误
A：信用利差在经济扩张期会下降，而在经济收缩期增加。这是因为在经济收缩期，投资者信心不足，更愿投资于高信用等级债券以回避风险，而公司由于收入下降，现金流减少，为了吸引投资者购买公司债券，发行人必须提供较高的利率，因此会产生较高的信用利差。相反，在经济扩张时期，投资者对未来发展有信心，愿意投资于信用等级较低的证券以获得较高的收益，而公司收入增加，现金流充裕，不需要通过很高的成本来吸引来自外部资金，这样就导致较低的信用利差。所以A错误
C：如果出现大规模的金融危机，市场上经常会出现一种现象，叫做“飞向安全资产”（flight to quality），它指的是，当出现大规模金融危机的时候，投资者普遍放弃高风险的风险投资资产，而去投资一些低风险的风险投资资产，这个时候很多人会去投资国债。因此会导致，利差增加