Adam2020-12-14 18:02:03

同学你好，
1：每日结算。
假定你持有一个合约，这一合约在时间T_1的收益为R_M-R_F，其中R_F为事先约定的介于T_1与T_2之间的利率，R_M为这一时间段的实际利率，
假定投资者可以选择每日结算。

这时，每日结算在利率较高时会造成现金流的流入，而在利率较低时会造成现金流的流出。在利率较高时，你可能会选择每日结算，因为这样会造成保证金账户有更多的现金。
这时市场对于每天支付所对应的R_F会有一个较高的设定（减少预期累计收益），造成远期利率低于期货利率。

2：折现时间点不一样。
假定收益R_M-R_F发生在T_2（就像正常的远期一样）而不是T_1。
如果R_M很高，该收益为正。
因为利率较高，所以在T_2获取收益所付代价比在T_1获取收益所付代价要高。
如果R_M较低，该收益为负。因为利率较低，所以在T_2支付收益所得好处比在T_1支付收益所得好处也相对较低。
所以，你更希望在T_1收到收益。如果交割日在T_2而不是T_1，你会因R_F的降低得到补偿。