Adam2020-11-19 15:30:27

同学你好，
每日结算：
假定投资者持有一个合约，这一合约在时间T_1的收益为R_M-R_F，其中R_F为事先约定的介于T与T+0.25之间的利率，R_M为这一时间段的实际利率，假定投资者可以选择每日结算。这时，每日结算在利率较高时会造成现金流的流入，而在利率较低时会造成现金流的流出。在利率较高时，投资者可能会选择每日结算，因为这样会造成保证金账户有更多的现金，这时市场对于每天支付所对应的R_F会有一个较高的设定，造成远期利率低于期货利率。

T+0.25:
假定收益R_M-R_F发生在T+0.25（就像正常的远期一样）而不是T。如果R_M很高，该收益为正。
因为利率较高，所以在T+0.25获取收益所付代价比在T获取收益所付代价要高。如果R_M较低，该收益为负。
因为利率较低，所以在T+0.25支付收益所得好处比在T支付收益所得好处也相对较低。
总而言之，投资者更希望在T收到收益。如果交割日在T+0.25，投资者会因R_F的降低得到补偿。