Adam2020-11-06 16:54:04

同学你好，
假如现在有一家原油的供给商，在未来的三年里，都需要对外出售原油合约，它会担心油价下跌，可以通过一些远期或者期货合约进行对冲，因为未来有多笔头寸，投资者就可以采用不同方式进行对冲，一种方式是完全的对冲，分别建立三份合约，每份合约针对每笔交易来进行对冲，比如说投资者每一年要有10桶油的支出，第一笔对冲就是一年后10桶油的这样一份期货合约对冲，第二笔对冲就是两年后10桶油的对冲，第三笔对冲就是三年后10桶油的对冲，那这种对冲方式叫做一对一对冲strip，如下图1

种对冲方式理论上是最好的，期限、资产理论上完全匹配，但是这种对冲有一种非常大的一个问题，就是当出现需要一些长期合约的时候，比如说这里不是三年，是10年的话，那就可能就需要一份长达10年的合约进行对冲，通常短期期货市场的流动性是非常好的，10年期的期货合约投资者几乎是找不到的，因此，一对一对冲（strip hedge）可能因为流动性的问题，没有办法达成。流动性差说明买卖价差大