Jenny2020-10-22 13:13:11

同学你好，
1. B：capm只含有市场回报率这么一个解释因子，所以多于一个解释因子的话，就可以排除capm
2. 虽然它们都解释了期望收益与风险之间的关系，但这两个模型在解释的角度、基本假设、方法、以及适用范围上还是有比较大区别的。CAPM是建立在市场均衡的基础上，出发点是cml，也就是从每个理性投资者最大化效用得到的曲线，然后通过与market的cov推导出收益r和无风险利率rf，市场收益rm的关系。APT是建立在无套利均衡的基础上，的出发点是没有tax和cost的情况下不应该有套利的机会，于是return就由几个不依赖投资者的因素决定，同时他对模型的限制也更少。
3. 可以根据解释因子区分，适用条件要根据要根据题干问什么来判断，这些都是基础知识点，建议再复习一下讲义。
capm：〖𝐸(𝑅〗_𝑃)=𝑅_𝑓+𝛽_𝑃 [𝐸(𝑅_𝑀 )−𝑅_𝑓
多因子：𝑅_𝑖=𝐸(𝑅_𝑖 )+𝛽_(𝑖,𝐺𝐷𝑃) 𝐺𝐷𝑃+𝛽_(𝑖,𝐼𝑅) 𝐼𝑅+𝑒_𝑖
fama French：𝑅_𝑖𝑡=𝛼_𝑖+𝛽_𝑖𝑀 𝑅_𝑀𝑡+𝛽_(𝑖,𝑆𝑀𝐵) 〖𝑆𝑀𝐵〗_𝑡+𝛽_(𝑖,𝐻𝑀𝐿) 〖𝐻𝑀𝐿〗_𝑡+𝑒_𝑖𝑡
APT见附图