木同学2020-10-18 16:34:13
木同学老师，第20题，为什么在第二张图里是蓝框负号，虽然欧洲美元期货是价格下跌的，但是根据前面讲的会先判断long还是short，我们这边的选项里是让我们选long或者short，就是不一定是short，为什么还是要先用负号呢，而且算出来4227前面也是负号，两个负号加在一起就不是负负得正嘛？请老师解答，谢谢
回答（1）
Adam2020-10-20 18:02:06
Adam同学你好，整体思路是：先算出每个债券的DV01。
然后考虑买卖方向，算出组合的DV01。买卖方向会对DV01实际正或者负的影响
long债券，这个操作的DV01是正的；short债券这个操作的DV01是负的。
组合的DV01是正的。
组合的DV01+N*期货的DV01=0
N是负数，表示的是卖出
换个思路也行：组合的DV01是正的
组合的DV01为正，表示的是利率上升，组合价值下跌。担心的就是组合的价值下跌。
所以对冲就要在（利率上升，期货价值下跌）中获利。所以short期货。一旦利率真的上升了。short期货会获利，获利弥补现货上的损失。
达到了对冲的目的
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谢谢老师，还是不懂为什么组合的DV01是正的，而且我问的是欧洲美元期货前面的符号为什么一上来就是负的，如果要看卖出还是买入，可以先用正号，算出来负数就说明卖出，算出来正号就买入。而现在先是负号，那最后算出来也是负号，不就负负得正了吗？为什么是卖出欧洲美元期货呢？
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1：老师这里算的是当利率上升1bp，deltaP的值。（实际上是负的DV01）
欧洲美元期货价值在利率上升1bp的时候会下跌25.所以这里直接带入的是-25.
2：我的方法是计算DV01。
两种方法是有差异的。但原理是一样的
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为什么实际上是实际上是负的DV01呢
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因为老师算的是：
deltaP=-MD*P*0.0001=-DV01
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