追问

short一个futures时，当债券价值越低的时候，越赚钱，不是吗

追答

对的呀，这不就是rv正相关吗

追问

r和v正相关的意思不是r升高，合约v也升高吗？

追答

如果不提及买卖方向的话，是的。 如果提及买卖方向，会有所不同

追问

绕晕了，第四门课，说r上升，bond的V上升，怎么在第三门课，r上升，bond的V反而是下降呢？

追答

对于一般的债券，利率上升，债券价值下跌啊。（这个根据债券价值计算公式就能得到的啊）

追问

那第四门课说的是什么债券。老师也没有明说是什么特殊的证券啊 所有债券求PV的公式不都是CF/(1+R)吗，当利率上升的时候，CF上升，所以V也上升啊，不对吗

追答

对于固定利率债券，每一期的coupon都是固定的，CF也就是固定的。 利率上升，CF价值下跌的。 建议去看看债券的价值计算

追问

那对于upward市场，R上升，推V上升，这个怎么解释呢？

追答

你这是哪里看到的，麻烦说明出处

追问

第四门课说的coupon effect

追答

要综合考虑，不能断章取义 coupon effect：衡量的是coupon变化对YTM的影响。 YTM是关于即期利率Z的方程（使用即期利率计算债券价格，然后根据 这个债券价格去倒推YTM，所以YTM是即期利率的“平均”）； YTM可以看做是即期利率的加权平均，权重就是每笔现金流对应的权重。Coupon rate就是用来计算每笔现金流的，coupon rate 越高（如果即期利率不发生变化，那么债券价值就会上升），现金流权重越高。YTM更靠近期初的利率。如果利率倾斜向上，YTM靠近期初就会小。