Adam2020-10-15 15:45:44

同学你好，
可赎回债券（callable bond）赋予债券发行人未来可以以约定价格将债券买回的权力。（也就是说发行一个普通债券，同时持有一个call option）
因此，可赎回债券的持有人相当于持有普通债券再卖出看涨期权。
所以callable bond的价值是：普通债的价值-call的价值。
C只说call的价值上升，其他条件不变时，callablebond的价值是下降的。


如果改成putable
可回售债券（putable bond）赋予债券持有人未来可以以约定价格将债券卖回给发行人的权力。所以可回售债券的持有人相当于持有普通债券再买入看跌期权。
putable bond的价值是：普通债的价值+put的价值
那么当波动率上升，putoption价值上升，其他条件不变时，putable bond价值上升。