凌同学回答（1）
Adam2020-10-15 15:25:04
Adam同学你好，如下图
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为什么1100的折现率是红利率？1080的分母选择1+4%？怎么确定的？
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求一份远期合约0时刻的价值，这份合约是在过去-t时刻签的，T时刻到期，那么在0时刻，合约可能是有价值的，假设签的时候投资者是多头，执行价格是K，现在市场上出现新的远期价格报价F_0，F_0是0~T时刻的远期价格，所以如果投资者重新去签的话，应当按照F_0的价格去签，此时投资者就可以判断市场现在的情况，和之前合约预期的情况是否一致。这个时候，如果F_0高于期初约定的价格K，证明合约远期价格上升，多头方赚钱，此合约给投资者带来的价值就是F_0-K，但是F_0-K的好处最终是T时刻实现的，并不是0时刻实现的，所以，投资者虽然可以根据二者之间的差额确认给投资者带来的好处，但是这个好处是要T时刻才能够成立的，如果投资者要算这个好处现在值多少钱，投资者还要把它折现到0时刻，即(F_0-K)折现，这就是远期合约的价值。
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The contract requires delivery three months from today at a price of $1,080。这个合约不是指-0.25到0时刻吗，即在0时刻的执行价格K=1080？
还有这里要用到求远期价格的公式？站在-0.25时刻，0时刻的1100价格不就是F吗？
所以在0时刻的F为1100，K为1080，哪里理解错了？
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你理解错了。
合约是-0.25时刻签的，0.75时刻到期的，到期按照1080执行
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合约是在-0.25签的，S0不是应该指-0.25时刻的价格吗，F0则是指0时刻的价格，为什么S0的数值是1100呢，我理解错了吗？你说0.75时刻到期，那这是一个一年期的合约？The contract requires delivery three months from today at a price of $1,080，这句话的时间段，不是从three months即0.25往后再数多三个月吗，即在0.5时刻到期
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我看错了，这是一个半年期的合约
K是-0.25时刻签订的，0.5年后到期（也就是0.25时刻到期）的期货价格（也就是0.75时刻的执行价格）1080
S0是当前0时刻的现货价格
F0是0时刻签订的0.25时刻到期的期货价格（也就是0.25时刻的执行价格）（之前没注意以为）（这里F0没给，所以要使用化简后的公式）
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求一份远期合约0时刻的价值，这份合约是在过去-t时刻签的，T时刻到期，那么在0时刻，合约可能是有价值的，假设签的时候投资者是多头，执行价格是K，现在市场上出现新的远期价格报价F_0，F_0是0~T时刻的远期价格，所以如果投资者重新去签的话，应当按照F_0的价格去签，此时投资者就可以判断市场现在的情况，和之前合约预期的情况是否一致。这个时候，如果F_0高于期初约定的价格K，证明合约远期价格上升，多头方赚钱，此合约给投资者带来的价值就是F_0-K，但是F_0-K的好处最终是T时刻实现的，并不是0时刻实现的，所以，投资者虽然可以根据二者之间的差额确认给投资者带来的好处，但是这个好处是要T时刻才能够成立的，如果投资者要算这个好处现在值多少钱，投资者还要把它折现到0时刻，即(F_0-K)e^(-rT)，这就是远期合约的价值。
另外注意，因为F_0是当前的远期价格，所以理论上，仅考虑资金成本的话，F_0=S_0 e^rT，代入上式
V=S_0-Ke^(-rT)
如果考虑资金成本和股利收益的话，F_0=S_0 e^((r-q)T)
V=S_0 e^(-qT)-Ke^(-rT)
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