李同学2020-10-14 11:19:27
李同学老师好\(^o^)/~ 问： 1、A选项中，证券化中，银行卖给SPV后，不就结束了吗，为啥会有"invested"他又投资MBS了吗？ 2、B选项的说法正确吗？银行买MBS自留层干嘛？ 3、C选项本身的说法正确吗？
回答（1）
Adam2020-10-14 15:26:34
Adam同学你好，
A:对的呀。
证券化是将银行资产负债表中的一些资产转移到表外。监管层在衡量资本要求时，看到银行的资产是少的，此时计提的监管资本也是小的。（但题目问的是监管套利）
所谓的监管套利是什么？就是本身应该记在银行账户的资产，银行记在了交易账户中。因为这两个账户的风险不同，所要求的抵御风险的资本也是不同的。银行通过证券化“再买MBS”使资产变到了交易账户中，这样就只需要满足交易账户的监管要求就可以了，这个就属于典型的监管套利。
因此要要加强资本监管。
B：抵押贷款发起者被要求购买一部分MBS股权层。这个没说，但是是可能发生的。我在买回MBS的时候可以是高级也可以是中级，也可以是股权。没有一定要求是股权，所以B比A差了点意思
C：投资MBS的养老基金只需持有评级为BBB及以上的证券。养老基金投资风格比较保守，所以这么说也没什么问题。
C其实与监管套利没什么关联
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老师，我不明白，”银行通过证券化“再买MBS””，为什么会再买，不是都卖给SPV了吗？我不太理解。
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为了监管套利呀。两种账户所受到的监管是不一样的，
理论上直接持有按揭贷款，这个时候的资本金是多的。为了降低资本金。我可以吧这些按揭通过MBS发行出去然后在买MBS，这样一来持有MBS所产生的份额资产所需的资本金是小的。
换句话说：我持有某个东西，所要求的资本金比较多。然后我通过一些操作，使我实际上还是持有这个东西。但是此时资本金是下降的。这就做到了监管套利
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o(╥﹏╥)o
老师，为啥，银行一定要持有按揭贷款，即你说的“我实际上还是持有这个东西”？
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这是“套利”的思想。
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