李同学2020-09-26 19:33:40
李同学老师好\(^o^)/~ 如图，44题，问： 1、怎么看出来是“procyclicality”、顺周期性的？ 2、题目中“reservations”在这什么意思？
回答（1）
Adam2020-09-27 15:07:30
Adam同学你好，
1： CCPs may increase margin requirements during a period of market stress.
顺周期影响指的是放大繁荣，或者放大萧条。本来繁荣和萧条只持续一段时间，但是由于特殊的操作，使得这种繁荣和萧条持续很长一段时间。为什么会带来顺周期的影响呢？因为通过中央清算所来控制风险，通常采用保证金的约束，当市场环境非常恶劣时，中央清算所有可能调高保证金的要求。因为当市场比较萧条时，是很可能出现违约的，所以CCP会趋向于调高保证金要求，此时对于所有市场参与者来说，参与交易的成本更高了，最终实现的收益就会相对来说变少。会使得市场的恶化情况继续持续下去。所以会有可能带来顺周期的影响。
2：“保留意见”或者说他的“意见”
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