Adam2020-09-27 16:19:30

同学你好，这里是答案错了（习题集有个勘误的，你可以向班主任要一下）
这里一共有两个头寸，一个是看涨期权的空头，另外一个是期货的多头，期权是非线性产品，含有二阶导数，期货是线性产品，两个头寸的标的资产都是债券
当利率上涨的时候，债券价格是下跌的，期权的多头方是亏钱的，由于期权有二阶导数，可以保护多头跌的更少，那空头方就是赚的更少的，而利率上涨，债券价格下跌，期货价格是正常下跌的，就不存在二阶导数对它形成保护了，所以二者综合在一起的结果是损失
当利率下跌的时候，债券价格是上涨的，期权的多头方是赚钱的，由于期权有二阶导数，可以保护多头赚的更多，那空头方就是跌的更多的，而利率下跌，债券价格上涨，期货价格是正常上涨的，就不存在二阶导数让它涨的更多了，所以二者综合在一起的结果是损失
因此这里的A是正确的，B，D错误，
C选项，如果利率的波动是比较大的，期货不一定是outperform的，这个结论应该得不出来