颜同学2020-08-26 15:19:43
颜同学老师，您好，40题的II ，零息债券的到期日小于付息债券的到期日，零息债券的convexity小，但是convexity与coupon成反比，零息债券的convexity又较大，到期日和票息率对convexity影响的方向不一致时，怎么判断最终谁的convexity更大呢？
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Adam2020-08-26 15:57:23
Adam同学你好，convexity与期限的平方成正比（受期限的平方影响更大）。
一个普通的付息债券，久期为10，说明他的期限是大于10的。（从经验上看可能是13或者更大）。因此他的convexity更大
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老师，之前梁老师讲Barbell的convexity要远大于Bullet的convexity，如果此处我将Barbell近似想成有息债券，将Bullet近似想成是零息债券，但是convexity与coupon又成反比，这样好像Bullet的convexity又大于Barbell的。这个地方有点想不明白，感谢老师解释一下吧
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同学你好，
这里不是有息与无息的差别。
实际上还是期限的问题。
弹式：所选取的债券期限大豆集中在一个点（中期）
而哑铃：所选取的是极端短期的债券与极端长期的债券的组合。
综合来看，哑铃的凸性大，它的现金流最分散，凸性与期限的平方和现金流分散性成正比例
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