周同学2020-08-20 15:14:24
周同学请问这题 我知道 对于可以提前还款的贷款人来说 他确实是一个Callable bond 也相当于是他自己发行呢 但是对于这个MBS的investor来说 难道不应该和Callable bond 处于相反的地位吗？如果Borrower提前还款了 MBS的价值就减少了呀 investor就亏了不是吗
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Adam2020-08-20 16:35:19
Adam同学你好，
贷款人可以提前还款，哪里来的权利。是这个人他持有一个call，才有权利。
callable bond赋予债券发行人未来可以以约定价格将债券买回的权力。（出售债券，并持有一个看涨期权）
那么做为他的交易对手，可赎回债券的持有人相当于持有普通债券再卖出看涨期权，因此Vcallable=Vpure-Vcall
所以MBS的贷款人，相当于Callablebond的发行人
mbs贷款人的交易对手是投资者
所以投资者是：持有普通债券再卖出看涨期权，
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是不是可以这样理解
对发行一个callable bond的人而言
因为callable bond = pure - call
然后发行就是负号 所以 issuer 就是 call - pure 即卖出一个普通债券 +持有一个看涨期权 然后就这个issuer相当于贷款人 然后他的对手是investor 就是pure - call 持有一个债券并卖出一个看涨期权
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对的
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