Adam2020-08-10 16:01:09

同学你好，
假定某金融机构卖出了一份以价格K买进1股股票的看涨期权。止损交易策略的思路是这样的:在股票价格刚刚高于K时马上买入股票，而在股票价格刚刚低于K时马上卖出股票。
这一对冲的核心思想就是当股票价格低于K时，采用裸露头寸策略，而当股票价格高于K时，采用带保头寸策略。对冲的设计过程保证了在时间T如果期权处于实值状态，金融机构会持有股票，如果期权处于虚值状态，金融机构不持有股票。如图所示，这一策略在t1时刻买人股票，在t2时刻卖出股票，在t3时刻买人股票，在t4时刻卖出股票，在t5时刻买入股票并在时刻T交割与以往一样，我们假定股票的初始价格为S0，当S0>K时，建立对冲策略的初始费用为S0，否则为0。这样一来，卖出期权并进行对冲后的全部费用为期权的内涵价格Q= max(S0 - K,0)
这是因为在时间0之后的买入以及卖出交易的价格均为K。如果以上公式正确，在没有交易费用的情况下，该对冲策略会是完美的。